PET铜箔的躁动与争议

今年，PET铜箔成为资本市场热点。

但是，资本圈颇为热闹，产业圈却相对冷静。

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优势直戳痛点

确实，PET铜箔有诸多优势，直戳锂电痛点：

一是安全性。安全性是锂电池的重要评估维度。PET铜箔中间为PET或PP有机绝缘层，可以降低锂电池起火或爆炸的风险。

二是成本。铜箔占锂电池成本的比例约8%，是影响锂电池成本的关键材料之一。PET的使用降低了成本高昂的铜箔使用量，成本可以下降约40%，对应整个锂电池降本约3%。

三是能量密度。铜箔占锂电池总重量比例约为13%，也是影响锂电池能量密度的关键材料之一。由于PET的密度比铜更低，PET的使用可以降低锂电池的质量，在厚度不变的情况下，可以减轻质量约60%，进而可以提升锂电池的能量密度。

此外，PET铜箔还被认为具有循环次数、兼容性等方面的优势。

无论安全性，还是成本，亦或能量密度，都是锂电池技术革新的重要方向，这些优势一一戳中锂电行业痛点，难怪大家对PET铜箔充满期待。

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劣势仍然鲜明

有优势就有劣势，锂电创新历来不易。

近日，知名铜箔企业花园新能源对PET铜箔的优缺点进行了专业分析，其中缺点包括：

阻值高/产热高、电池内部导热受阻、影响电池充/放电速度(倍率性能)、锂电池体积能量密度不一定低、铜箔表面缺陷多、磁控溅射工艺存在技术难点、金属铜/高分子PET界面结合难、PET加工和稳定性差等。

此外，PET铜箔还存在成本悖论。花园新能源认为，复合铜箔的一个重要优势是成本较低，但由于影响电池充/放电速度(倍率性能)，未来下游终端用户对充放电速度会更加关注，如果电池厂需要提高充放电速度，就会要求复合铜箔增加镀铜的厚度，进而增加成本，这恰恰与降低成本的初心是矛盾的。

可见，PET铜箔之路并非易事。

实际上，除了花园新能源，其他知名铜箔企业也对PET铜箔的局限性表达了类似观点。

嘉元科技在投资者交流中指出：PET复合铜箔作为行业研发方向之一，目前核心生产工艺仍在探索定型阶段，生产效率和合格率偏低，成本在短期内较难下降。即使设备端、生产端、应用端等各项工艺、技术瓶颈取得突破，其本身的材料属性也决定了其特定的应用场景。综上， PET铜箔对电解铜箔需求的影响有限。

诺德股份在投资者交流中表示：这个产品为复合箔材，是因为目前中间夹层具体采用哪一种高分子材料，尚未最终技术定型。PET目前只是其中一种可行性的材料。目前复合铜箔这一块，公司在和客户小量送样进行技术交流。该材料目前在行业中均尚未进入商业应用的阶段。

可见，尽管PET铜箔声势较大，但从公开信息来看，各大玩家目前仍然处于下游送样验证阶段，或者小批量订单状态。与此同时，因为没有规模效应，生产工艺不成熟，良品率不高，制造成本还有待降低。

目前，铜箔新势力可能对PET铜箔更加积极，从商业竞争上这是一个弯道超车的机会，而传统铜箔企业则更多将其定位为技术储备和创新尝试的方向之一。

03

且行且看

PET铜箔优点诱人，但缺点也明显，目前仍处于尝试阶段，产业化进度存在不确定性，其局限性特质甚至可能制约未来发展。

目前，作为买单方的下游锂电企业，也只是将PET铜箔作为技术创新方向之一进行尝试和验证，毕竟锂电企业基于安全、成本和能量密度等方面的创新和尝试从未止步，而最终定型的技术方向只是少数。

锂电因为安全性因素，创新历来格外严谨，这也是锂电创新迭代缓慢的原因之一。对比而言，光伏行业的创新，主要考虑性能和成本，安全性约束不明显。

长远来看，PET铜箔可能会在小规模储能、柔性穿戴电池等细分市场中存在一定应用，作为传统铜箔的补充，但大规模产业化应用仍然存在不确定性。

实际上，尽管资本市场普遍看好PET铜箔，但对其产业化进程也预期缓慢，乐观预期下2024年渗透率也才10%，这还不考虑产业化不达预期甚至失败的风险。

锂电创新不易，且行且看吧。